Statusrapport medio april 2025: Trump lytter til markedets budskaber og meningsmålingerne… probably

• Wealth Invest Optimal afdelingerne falder med ml. -4,8% til -1,9% i første halvdel af april.
• Afdelingerne under Fundmarket falder med ml. -6,2% til -0,3% i første halvdel af april.
• Afkast+ falder med -7,4% i første halvdel af april.
• Climate Transition Bonds er uforandret i første halvdel af april.
• Aktier er blevet billigere i prissætning ift. både indtjening og obligationer. Risikopræmien på aktier ift. obligationer er stadig rimelig lav historisk, hvorved obligationer fremstår attraktive, og det samme gør balancerede porteføljer med både aktier og obligationer.
• Alle aktieregioner trækker ned. Amerikanske aktier klarer sig relativt fornuftigt set i lyset af et dollarfald på 4% i april. Emerging Markets obligationer og amerikanske virksomhedsobligationer trækker også ned pga. dollarfaldet, mens europæiske ejendomme trækker op. De 10-årige amerikanske statsrenter er faktisk faldet i 2025, mens de 10-årige danske og tyske statsrenter er steget.
• Som tidligere beskrevet har vi skiftet amerikanske aktier ud med danske for lang tid siden, så danske aktier udgør 10% af vores aktiebeholdninger i de balancerede afdelinger.
• Vi har ingen amerikanske statsobligationer i vores afdelinger. I vores balancerede afdelinger har vi meget lidt dollarobligationer.
• Det koster 2,0-2,5% årligt at afdække dollar til danske kroner pga. en højere rente i USA. Derfor afdækker vi ikke dollarrisiko.
• Vi er undervægtet aktier i vores balancerede afdelinger, da vi endnu ikke har rebalanceret. Markedsuro giver både risici og muligheder. I vores modelporteføljer får europæiske aktier en lidt højere vægt på bekostning af amerikanske.
• Den amerikanske økonomi har indtil videre været utrolig modstandsdygtig. Det samme har virksomhedernes indtjening. Stærkere euro, øget konkurrence og billigere benzin og olie kan give et nedadgående pres på priserne i Europa.
•  I både USA og Eurozonen/Danmark forventes nu yderligere 4 rentenedsættelser à 0,25% det kommende år.

Afkaststatistik pr. 15/4-2025

Dollarudviklingen de seneste 3 år:

Markedet tager trapperne op men elevatoren ned!

Det har været sjovere at være investeret. Men til gengæld tilskriver historien også, at aktier altid kommer igen. Spørgsmålet er bare, hvor lang tid det tager!

God påske til alle!